在過(guò)去10年間，中國(guó)電網(wǎng)建設(shè)突飛猛進(jìn)，這也成就了電力設(shè)備企業(yè)黃金發(fā)展的十年；但是“十二五”伊始，國(guó)家對(duì)電力投資減緩，經(jīng)濟(jì)危機(jī)后基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)一步減速。行業(yè)大鱷被逼開始搶奪中小訂單，而行業(yè)中游的欣泰不管品牌還是技術(shù)都不占優(yōu)勢(shì)，將面臨嚴(yán)峻的紅海競(jìng)爭(zhēng)。多重利空襲擊下的欣泰電氣可持續(xù)發(fā)展堪憂！
    去年過(guò)會(huì)被否的丹東欣泰電氣經(jīng)過(guò)努力，在月初終于成功過(guò)會(huì)。但是時(shí)機(jī)一旦錯(cuò)過(guò)就很難再回來(lái)，去年聽(tīng)起來(lái)很美的故事，今年已經(jīng)荒腔走板。
    欣泰新的招股書顯示，該公司下游客戶集中在電網(wǎng)、冶金和礦山等用戶身上，而目前這些客戶本身的處境并不樂(lè)觀，這為欣泰的可持續(xù)發(fā)展能力蒙上了一層陰影，欣泰極有可能上演“上市業(yè)績(jī)變臉大戲”。
    根據(jù)欣泰的招股說(shuō)明書，公司對(duì)電網(wǎng)建設(shè)等給予厚望，“如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快，將會(huì)加大對(duì)行業(yè)的投資需求，從而有力帶動(dòng)輸配電及控制設(shè)備需求，反之，則有可能抑制需求?！?
    理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)太骨感。根據(jù)墨菲定理(Murphy’s Law)——如果一件事情有可能向壞的方向發(fā)展，就一定會(huì)向最壞的方向發(fā)展。不幸的是欣泰面臨的正是這樣一個(gè)處境。
    過(guò)去十年可能是中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)的黃金時(shí)代，國(guó)家電網(wǎng)公司10年間投入資金達(dá)到1.8萬(wàn)億元(其中“十五”期間投入6000億元，“十一五”投入1.2萬(wàn)億元)，這也造就了包括鞍山榮信、特變電工等一批傳奇企業(yè)。
    但是，在經(jīng)歷了10年的狂飆突進(jìn)后，中國(guó)電氣化水平已經(jīng)相當(dāng)高，未來(lái)電網(wǎng)投資的高增速難以為繼。電力市場(chǎng)的高潮落下之后，裸泳者也逐漸從水面浮現(xiàn)。
    《中國(guó)證券報(bào)》最近的報(bào)道給仍然執(zhí)迷于此行業(yè)的企業(yè)迎頭潑了一瓢冷水：一是國(guó)家電網(wǎng)公司“十二五”期間規(guī)劃投資1.5萬(wàn)億元，規(guī)劃總量較“十一五”期間完成的1.2萬(wàn)億元增長(zhǎng)幅度為25%，遠(yuǎn)低于“十一五”較“十五”90%的增速；二是今年國(guó)網(wǎng)第三批招標(biāo)在總量上已經(jīng)出現(xiàn)了環(huán)比下降的態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示一次設(shè)備和二次設(shè)備招標(biāo)總量環(huán)比分別減少26%和13.3%。
    從特變電工、榮信等行業(yè)大牛得到的反饋普遍是今年的情況很嚴(yán)峻。一位業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在的日子沒(méi)有之前好過(guò)了。以前只關(guān)注大單子、大項(xiàng)目、高科技產(chǎn)品，現(xiàn)在對(duì)小單子也不放過(guò)了。”
    這意味著，欣泰這個(gè)業(yè)內(nèi)的小弟弟將面臨雙重壓力：宏觀經(jīng)濟(jì)降速，電力行業(yè)投資放慢；而吃不飽的業(yè)內(nèi)大鱷們開始全方位的市場(chǎng)爭(zhēng)搶。我們沒(méi)辦法預(yù)見(jiàn)欣泰將來(lái)一定會(huì)怎樣，但是可以預(yù)見(jiàn)公司將面對(duì)的是一個(gè)慘烈競(jìng)爭(zhēng)的紅海市場(chǎng)。
    據(jù)欣泰招股書，公司從2008年到2010年，營(yíng)業(yè)收入從26528.02萬(wàn)元艱難爬升到35409.37萬(wàn)元，但是公司市場(chǎng)份額始終停留在0.04%；而2008至2010年正是“十一五”電力行業(yè)投入和建設(shè)的巔峰時(shí)期。
    一個(gè)在行業(yè)頂峰時(shí)期表現(xiàn)的中規(guī)中矩，或者說(shuō)有些平庸的企業(yè)，在面臨行業(yè)緊縮時(shí)期表現(xiàn)會(huì)如何呢？高增長(zhǎng)是創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展的根本，也是市場(chǎng)給予高估值的最根本理由，像欣泰這樣的企業(yè)適合登陸創(chuàng)業(yè)板嗎？
    剛剛在 6月6日沖關(guān)被否的北京英博電氣，則讓欣泰上市前景更加黯淡。和欣泰一樣，英博的核心產(chǎn)品正是無(wú)功補(bǔ)償裝置，這也是欣泰本次募投的唯一核心產(chǎn)品。